Анализ доходностей казначейских векселей США. – 3 октября 2012 года

Анализ аукциона 4-недельных векселей Казначейства США.

На аукционе 4-недельных векселей, прошедшем 2 октября 2012 года, было реализовано $ 40,001,041,000 в казначейских векселях. Объем конкурсных заявок поданных на аукцион уменьшился на -1.74 % и составил $ 154,011,958,800. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 39,761,463,800. Внеконкурсные заявки составили $ 239,577,200. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса векселей не приобретали. Структура аукциона:

* непрямые участники торгов, в том числе  международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации (FIMA - Foreign and International Monetary Authorities), делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of New York, содержит активы в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат трем целям:

1) залогом американской валюты в обращении;

2) инструментом для управления резервами ФРС;

3) поддержанию ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций;

По состоянию на 26 сентября 2012 года счет составляет 2,556,821,729.4, что показывает уменьшение с 19 сентября на $ 16,520,163.7 тыс. Источник - Federal Reserve Bank of New York. Вызывает удивление тот факт, что, несмотря на объявленную программу количественного стимулирования, объем счета SOMA уменьшается и в настоящий момент находится на $ 43 млрд ниже установленного целевого значения в $ 2.6 трлн. Еще большее удивление вызывает тот факт, что количество MBS, ради покупки которых и принималась третья программа,  меньшается, а не увеличивается. Подобные факты оказывают поддержку курсу доллара США. Фактически, приобретя в октябре текущего года $ 40 млрд в MBS, ФРС всего лишь выйдет на целевой уровень счета SOMA, установленный в июне 2011 года, что оказывает поддержку медведям, продающим иностранные валюты против доллара США.

Доходность векселей резко увеличилась и составила 0.100 % годовых. Спрос на векселя уменьшился, коэффициент Bid Cover Ratio понизился до значения 3.86 и продолжает оставаться ниже среднего (4.39) с января 2009 года значения. Международные кредитно-финансовые учреждения резко увеличили объемы своих заявок и покупок, что позволило первичным дилерам снизить свою долю на рынке.

Анализ аукциона 3-месячных казначейских векселей США.

На аукционе 3-месячных векселей,  прошедшем 1 октября 2012 года, было реализовано $ 32,000,080,100 в казначейских векселях. Конкурсные заявки на аукцион по сравнению с прошлой неделей увеличились на 6.97 % и составили $ 147,288,847,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 31,161,632,600. Внеконкурсные заявки составили $ 663,447,500. Международные центральные кредитно-финансовые организации вне конкурса приобрели векселей на сумму $ 175,000,000. Структура аукциона:

Доходность векселей уменьшилась и составила 0.085 % годовых. Спрос на векселя увеличился, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover) повысился до значения 4.63 и продолжает оставаться выше среднего (4.21) с января 2009 года значения. В условиях увеличения спроса со стороны международных кредитно-финансовых учреждений, первичные дилеры уменьшили объемы своих покупок.

Анализ аукциона 6-месячных казначейских векселей США.

На аукционе 6-месячных векселей, прошедшем 1 октября 2012 года, было реализовано $ 28,000,040,800 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей остались без изменений и составили $132,685,883,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 26,462,458,000. Внеконкурсные заявки составили $ 587,582,800. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса векселей на сумму $ 950,000,000. Структура аукциона:

Доходность векселей увеличилась и составила 0.135 % годовых. Спрос покупателей на данный вид активов не изменился. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) находится на уровне 4.79 и продолжает оставаться выше уровня среднего (4.25) с января 2009 года значения.

Уровень доходностей казначейских векселей оказывает поддержку курсу доллара США, т.к. спреды денежного рынка минимальны и недостаточны, чтобы обеспечить инвесторам премию за риск. Текущая динамика индекса доллара США указывает на очень вероятное повышение его значения до уровня 82, которое является верхней границей коридора, в течение октября 2012. Для преодоления поддержки на уровне 79 в настоящий момент недостаточно фундаментальных факторов, которых в принципе и не было, а рост, вызванный ожиданиями и решениями о количественном стимулировании, исчерпал себя. Тем более, что, как показывают факты, эти решения пока остаются только на словах, на деле ЕЦБ и ФРС в сентябре снижали уровень своих балансов. В сентябре баланс ФРС снизился на $ 8 млрд., а баланс ЕЦБ снизился на € 35 млрд.

Смотреть полное изображение

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

С уважением,

Форекс аналитик компании Инстафорекс: Глеб Кабанов

ГК ИнстаФорекс © 2007-2012